央行下調金融機構人民幣存貸款基準利率

6月7日，央行突然宣布，自6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存貸款基準利率同時下調0.25個百分點。

應該說，這次降息其實在市場的預期之內，但無論是降息選擇的時點，還是降息的方式，都有點出乎市場的意料。從降息的時間選擇看，市場預期會在5月份的宏觀經濟數據公布之后，選擇在數據公布之前，被外界解讀為5月份的宏觀經濟數據可能比想象的要更加“難看”；在降息的方式上，央行并沒有采取外界建議的“非對稱降息”方式，即只降低貸款利率，而不降低存款利率，避免負利率對居民消費心理的負面影響。但事實上，央行卻采取了同時下調存款利率和貸款利率的對稱降息方式，這被視為似乎為了保護銀行的利潤不下滑而采取的行為。

但是，從央行具體的操作看，這種對稱降息并不是典型的。央行在宣布下調存貸款利率的同時，將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍，并將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。這種擴大存貸款利率上下限的行為，被視為將利率的相對有限的定價權交給了商業銀行，讓商業銀行根據存貸款和信貸市場的競爭狀況，在國家規定的浮動范圍內，自主決定各自的利率水平，因而在某種程度上可以被視為利率市場化的有益嘗試。而各界對這個層面意義的關注，甚至超過了降息對宏觀經濟的刺激作用。

在此之前，商業銀行的存款利率完全由人民銀行決定，商業銀行既沒有資金的定價權，甚至連一定的上下浮動都沒有，這種價格上的管制一直飽受各界詬病，被視為中國金融改革*滯后的領域。這次央行破天荒地允許存款利率上浮至*高1.1倍的水平，同時將貸款利率浮動的下限從九折擴大至八折的水平，在擴大銀行定價權的同時，也啟動了中國銀行業歷史上存貸款利率雙向浮動的新時代。在目前商業銀行吸收存款競爭極為激烈的情況下，存款利率上浮會使得商業銀行大多選擇將市場利率迅速上浮到頂，以避免存款的流失，這實質上給銀行存款市場引入了競爭機制。從6月8日工行、中行、建行等五大國有銀行官方網站公布的*新存款利率看，其一年期存款利率全部上浮至3 .5%，接近此前央行規定的1.1倍上限標準。同時，貸款利率下浮比例的下調，有利于降低企業的財務成本，刺激企業的貸款需求，同時也在實質上使得銀行的利差縮小。因而，這是一次具有利率市場化試點意義的非對稱的“對稱降息”。

但是，這次央行開啟存款利率的上浮上限，擴大貸款利率的下浮下限，其幅度還是太小。事實上，盡管銀行對于存款利率一直實行嚴格的管制，但就市場本身而已，利率市場化改革在我國早就已經開始。2011年，在存款吸收大戰形勢激烈的情況下，很多銀行開發了多種理財產品，而這些理財產品本質上就是通過上浮存款利率吸收存款，至于貸款利率，一些大型企業一方面需要從銀行貸款，另一方面也是銀行存款的主要來源，其和銀行在貸款業務上可以通過很多方式突破以前10%的貸款下浮下限。就此而言，利率市場化在現實中早已經存在而且走在了前面。本次擴大，不過是對已經存在的事實的承認而已，因而也談不上里程碑式的意義。真正的市場化，應該允許商業銀行有更大的議價權，同時放開民間借貸的利率，競爭力強的銀行可以把存款利率適當上提，貸款利率適當下浮，縮小銀行利差，將一些經營不善的銀行淘汰出信貸市場。

當然，利率市場化不可能一蹴而就，但利率市場化是中國銀行業真正走向市場和競爭的前提，在目前中國銀行業總體盈利狀況處于歷史上*好時期的情況下，一定要抓緊有利時機，通過建立和完善*后貸款人制度、存款保險制度等，為利率市場化的推行營造良好的制度環境。利率市場化不能太過于求穩，在充分估計風險的前提下，要擴大步伐，強力推行，而不是一味推諉，錯過改革的*好時機。